导语：2024年被业内公觉得AI应用爆发元年，AI将像水电同样成为基础作事赋能百行万企。跟着2025年半年报的收官，A股那些AI应用所在功绩阐扬怎样？干系AI业务有莫得酿成生意正向轮回？干系AI业务含金量究竟怎样？

　　出品：新浪财经上市公司连续院

　　文/夏虫责任室

　　中枢不雅点：三六零为何梭哈AI，这背后或折射出其生意逆境。跟着移动端及AI海浪席卷，传统PC端流量进口靠近生意瓶颈，其营收捏续下滑或侧面考证这少量。公司累计研发干预超200亿元，如今仍然还陷在圆寂泥潭。三六零梭哈AI能否助其解困？值得留意的是，纳米AI搜索月活数目出现腰斩。

　　三六零曾对外在示，自2023年树立“AI+安全”双干线计谋以来，捏续鼓吹AI原出产物研发与提高既有产物的“AI”含量。刻下公司自研产物体系涵盖通用大模子、AI应用、AI安全产物和各类智能体等，包括360智脑大模子、360安全大模子、纳米AI搜索、纳米AI超等搜索智能体、纳米智能体蜂群、360安全智能体等。这成为公司向移动端转移、拓展新用户增量的进犯计谋产物。

　　为何公司如斯强调AI，这背后有何好意思妙？

　　三六零亟需新的流量进口？

　　2019年至2024年，三六零营业收入捏续下滑。公司本年上半年营业收入为38.27亿元，同比增长3.67%；归母净利润为-2.82亿元，同比增长17.43%；扣非归母净利润为-2.97亿元，同比增长42.40%。

　　需要指出的是，尽管公司营收增速有所反弹，但公司已经堕入捏续圆寂中。值得留意的是，公司的销售用度增长率权臣高于营收，本年上半年，销售用度增速近35%，而营收增速不及4%。这或施展，在阛阓投放较大布景下，公司增长略显勤奋。

　　这或不得不提公司的盈利格式。

　　公司在年报中示意，公司互联网告白及作事业务主要依托“纳米AI搜索”“360搜索”“360浏览器”“360安全卫士”“360软件管家”等360全线PC端及移动端产物手脚流量进口，通过互联网告白及服求已毕流量价值的生意化更始。

　　事实上，在三六零的传统格式中，PC端产物矩阵是其取得和千里淀流量的王人备中枢，它们共同组成了庞杂的“流量池”。其一，360安全卫士，这是三六零最基础、最中枢的“流量进口”，通过提供免费的电脑安全驻防（如杀毒、清算、缔造破绽），它迷惑了海量的用户装置。其二，360安全浏览器则为用户上网的主要界面，停留时期长，因此成为承载和更始流量的“要津平台”，安全卫士会指引用户装置或使用其浏览器，从而掌控用户的上网进口；其三，360搜索&网址导航，则为最接近变现的顺次，浏览器默许将搜索和主页导航指向自家产物，将巨大的流量导入搜索和导航页面，从而生成告白展示和点击的契机。

　　以上基座主要建立在PC端。在PC端，三六零举座保捏较高的阛阓浸透率和用户活跃度。扬弃论述期末，公司PC安全产物用户限度捏续当先；PC安全卫士平均月活跃用户数（MAU）4.3亿，阛阓占有率约95%；360安全浏览器平均月活跃用户数（MAU）近4亿，阛阓占有率约80%。PC端手脚公司互联网生意化的主要阵脚，流量保捏相对踏实，如斯之高的市占率或施展其异日增漫空间有限。

　　更为要命的是，在移动互联网海浪下，其剥夺了大部分的告白预算。笔据QuestMobile2025年互联网告白阛阓半年论述，从终局场景看，移动端仍为中枢，连结近89%的互联网告白用度。

　　事实上，公司的互联网告白业务照实处于下坡景象。2024年年报流露，三六零的互联网告白及作事业务营收负增长。

　　关于上述困局，公司在半年报也示意，进入移动互联网时期，用户与告白主转向移动端，传统PC告白阛阓受到冲击，公司靠近营收限度减少风险。同期，“东说念主工智能+”海浪下，阛阓竞争横蛮，业务拓展老本加多。若公司未实时应酬，将影响生意化后果和竞争上风。对此，公司依托自主研发大模子，以AI运转产物升级重塑，提高用户体验与生意化才气；期骗AI优化告白精确投放与流量更始，完善告白全链条惩处，缩短PC端阛阓萎缩影响。在数字安全阛阓，公司虽领有国度级汇聚安全才气，但生意客户产物需求有限且诉求差异，时期上风难以充分变现。为此，公司在提供数字安全作事时，增添大模子、数字化等上风神志，辛苦已毕业务打破。

　　纳米AI深重困？

　　公司在年报示意，在东说念主工智能范畴，公司捏续深入“AIIINAI”计谋，致力于于以AI重塑各项业务。在C端应用方面，公司捏续迭代“纳米AI搜索”“360AI办公”等AI原生互联网产物，“纳米AI搜索”全面升级为“纳米AI超等搜索”。2025年6月11日，公司发布了国内首个“超等搜索智能体”，激发阛阓凡俗热爱，开启AI搜索3.0时期；在大模子时期方面，公司进一步提高了自研千亿参数的领略型通用大模子——“360智脑”的底层才气，发布的最新模子“360zhinao2-o1.5”在第三方基准评测中阐扬优异；在生意化方面，公司依托自研大模子才气，重构PC端告白全链路，权臣提高告白投放后果与客户更始率，打造AI时期的营销新范式。

　　笔据AI产物榜发布的2025年6月榜单流露，“纳米AI超等搜索（bot.n.cn）”位居“AI产物榜-智能体榜（网站榜）”榜首，月走访量逾越1.5亿次；同期在“AI产物榜-国内总榜（网站榜）”中，“纳米AI搜索（n.cn）”名按序二、“纳米AI超等搜索（bot.n.cn）”名按序三。

　　事实上，公司半年报似乎报喜不报忧。从月活数据看，纳米AI搜索举座出现下滑态势。从移动端看，本年2月，在“AI产物榜·应用榜”中，纳米AI搜索APP月活跃用户（MAU）已逾越2400万；本年8月月活进一步下滑1200万，举座呈现出下滑趋势。

　　需要指出的是，公司频年研发干预开销不少，wind数据流露，2021年至2024年，公司的研发干预远隔为31.29亿元、33.14亿元、31.04亿元、32.02亿元，2025年上半年为15.65亿元。据公开而已流露，公司累计研发干预超200亿。

株连裁剪：公司不雅察